Do roku 2025 vstoupilo hospodářství EU o něco lépe, než se očekávalo. Podle prognózy by ekonomika letos měla nadále mírně růst a v roce 2026 se má tempo růstu zrychlit, a to navzdory zvýšené globální politické nejistotě a napětí v obchodních vztazích.
Jarní hospodářská prognóza Komise 2025 předpovídá, že reálný HDP se v roce 2025 zvýší v EU o 1,1 % a v eurozóně o 0,9 %, což je zhruba stejně jako v roce 2024. V roce 2026 by mělo tempo růstu zrychlit v EU na 1,5 % a v eurozóně na 1,4 %. Očekává se, že celková inflace v eurozóně poklesne z 2,4 % v roce 2024 průměrně na 2,1 % v roce 2025 a 1,7 % v roce 2026. Inflace v EU, která byla v roce 2024 na mírně vyšší úrovni, by se měla vyvíjet obdobně a v roce 2026 by měla klesnout těsně pod 2 %.
Výhled se zhoršuje, ale ekonomika je odolná
V posledním čtvrtletí roku 2024 zaznamenalo hospodářství EU silnější růst, než se očekávalo; zejména díky silné domácí poptávce dosáhl hodnoty 0,4 %. Tato pozitivní dynamika pokračovala i v prvním čtvrtletí roku 2025, kdy růst reálného HDP činil podle předběžných údajů 0,3 %.
Výhled růstu je ovšem v dnešní prognóze výrazně upraven směrem dolů. To je do značné míry způsobeno zhoršením výhledu světového obchodu a vyšší nejistotou v oblasti obchodní politiky.
Jarní prognóza vychází z určitých předpokladů o obchodních clech. V modelu se předpokládalo, že cla na dovoz zboží z EU (a prakticky všech ostatních obchodních partnerů) do USA zůstanou na 10% úrovni uplatňované dne 9. dubna, s výjimkou vyšších cel na ocel, hliník a automobily (25 %) a osvobození od cla u některých produktů (farmaceutika a mikroprocesory). Dále se očekávalo, že cla mezi USA a Čínou budou nižší než cla uplatňovaná dne 9. dubna, ale přitom dost vysoká na to, aby vedla ke značnému omezení vzájemného obchodu se zbožím mezi USA a Čínou. Celní sazby, na nichž se Čína a USA nakonec dne 12. května dohodly, jsou sice nižší než předpokládané hodnoty, ovšem stále dostatečně vysoké na to, aby předpoklad negativního dopadu na obchodní vztahy mezi USA a Čínou mohl platit.
Celosvětový růst mimo EU má nyní podle prognózy v letech 2025 i 2026 dosáhnout 3,2 %, tedy méně než 3,6 % předpovídaných na podzim 2024. Tato revize směrem dolů do značné míry odráží oslabený výhled jak pro USA, tak pro Čínu. Zpomalení světového obchodu je ještě výraznější.
V důsledku toho se očekává, že vývoz z EU letos poroste pouze o 0,7 %; vývoz zboží opětovně poklesne, bude však částečně kompenzován odolností vývozu služeb, na který napětí v obchodních vztazích dopadá méně. V roce 2026 by měl růst vývozu zrychlit na 2,1 %.
Domácí poptávku více než celní sazby brzdí nejistota. Poté, co tvorba hrubého fixního kapitálu v roce 2024 poklesla o 1,8 %, je na obzoru mírné oživení investic. Je ovšem slabší, než se očekávalo na podzim, neboť nižší celková aktivita omezuje kapitálové potřeby. Volatilní reakce trhu na napětí v oblasti obchodu má navíc za následek zpřísňování podmínek financování. Nyní se předpokládá, že investice v roce 2025 porostou o 1,5 % a v roce 2026 dále zrychlí na 2,4 %. K tomuto zrychlení přispějí investice do infrastruktury a do výzkumu a vývoje, mimo jiné díky podpoře z Nástroje pro oživení a odolnost a Fondu soudržnosti, a obrat v oblasti bytové výstavby. V roce 2026 by měly nabrat na dynamice také investice do zařízení.
Pokud jde o soukromou spotřebu, očekává se mírně silnější růst, než se předpovídalo na podzim; v roce 2025 by měl dosáhnout 1,5 % a v roce 2026 pak 1,6 %. To je do značné míry výsledkem silnějšího růstu v roce 2024 a skutečnosti, že trh práce je v kontextu rychle klesajících inflačních tlaků stále odolný. Dynamiku spotřeby však stále omezuje zvýšená úroveň úspor.
Trh práce je i nadále silný a reálné mzdy stoupají
V roce 2024 vzniklo v hospodářství EU v souvislosti s pokračujícím zvyšováním zaměstnanosti 1,7 milionu nových pracovních míst, což představuje nový rekord, pokud jde o počet pracovních míst v Unii. Navzdory mírnému hospodářskému růstu se předpokládá, že do konce období prognózy přibudou další 2 miliony pracovních míst. Míra nezaměstnanosti by měla v roce 2026 klesnout na nové historické minimum 5,7 %.
Růst nominálních mezd, které v roce 2024 stouply o 5,3 %, se v letech 2025 a 2026 zpomalí. Reálné mzdy pracovníků ovšem i nadále porostou a očekává se, že se rovněž plně vyrovná ztráta kupní síly z posledních let, která byla způsobena prudkým nárůstem inflace.
Inflace dále klesá
Předpokládá se, že dezinflační proces, který probíhá od konce roku 2022, bude plynule pokračovat. Po zpomalení na 2,4 % v roce 2024 by inflace měřená harmonizovaným indexem spotřebitelských cen (HISC) v eurozóně měla již v roce 2025 dosáhnout cíle ECB ve výši 2 % a v roce 2026 má dále klesat.
Ceny energetických komodit se od podzimu 2024 výrazně snížily a tato sestupná tendence bude pokračovat. K dezinflačním tlakům by mělo přispět i silnější euro.
Schodky se nepatrně zvýší
Schodek veřejných financí EU, který v roce 2024 poklesl na 3,2 %, vzroste podle prognózy v roce 2025 na 3,3 % a na této úrovni zůstane i v roce 2026.
Očekává se, že poměr dluhu k HDP po čtyřech letech poměrně rychlého snižování lehce stoupne a na úrovni EU bude v roce 2025 činit 83,2 % HDP a v roce 2026 pak 84,5 %.
Zvýšená nejistota v souvislosti s napětím ve světovém obchodu
Rizika obklopující tento výhled jsou vychýlena směrem dolů. Další fragmentace světového obchodu by mohla mírnit růst HDP a vést k obnovení inflačních tlaků. Rovněž katastrofy související s klimatem jsou častější, a nadále tak představují trvalý zdroj rizika horšího vývoje.
Na druhou stranu by růstu EU mohlo pomoci další zmírnění napětí v obchodních vztazích mezi EU a USA nebo rychlejší rozšiřování obchodu EU s jinými zeměmi, též prostřednictvím nových dohod o volném obchodu. Pozitivní vliv by mohly mít i vyšší výdaje na obranu. Odolnost hospodářství EU může dále posílit posun v reformách na podporu konkurenceschopnosti, jako je prohlubování jednotného trhu a pokrok v oblasti unie úspor a investic, a také realizace ambiciózního programu zjednodušování.
Souvislosti
Tato prognóza vychází ze souboru metodických předpokladů, pokud jde o směnné kurzy, úrokové sazby a ceny komodit, s datem uzávěrky 25. dubna. U všech ostatních vstupních údajů, včetně předpokladů ohledně vládních politik, zohledňuje prognóza informace do 30. dubna včetně. V projekcích se předpokládá, že nedojde k žádným změnám politik s výjimkou těch, jejichž dostatečně podrobná podoba již byla oznámena.
Evropská komise každoročně zveřejňuje dvě hospodářské prognózy (jarní a podzimní), které zahrnují širokou škálu hospodářských ukazatelů pro všechny členské státy EU, kandidátské země, země ESVO a další významné vyspělé i rozvíjející se tržní ekonomiky.
Podzimní hospodářská prognóza Evropské komise 2025, která aktualizuje zde uvedené projekce, by měla být představena v listopadu 2025.
Více informací
Plné znění dokumentu: Jarní hospodářská prognóza 2025
Eurokomisař Dombrovskis na Twitteru: @VDombrovskis
GŘ ECFIN na Twitteru: @ecfin
Citace
V situaci značného napětí v obchodních vztazích a prudkého nárůstu celosvětové nejistoty prokazuje ekonomika EU svou odolnost. Očekává se, že hospodářský růst podpořený silným trhem práce a zvyšováním mezd bude pokračovat i v roce 2025, byť pozvolným tempem. Inflace klesá rychleji, než se původně předpokládalo, a měla by již letos dosáhnout cílové hodnoty 2 %. Nesmíme se ale nechat ukolébat. Rizika obklopující tento hospodářský výhled jsou nadále vychýlena směrem dolů, a proto musí EU přijmout rozhodná opatření na podporu naší konkurenceschopnosti.
Valdis Dombrovskis, komisař pro hospodářství a produktivitu, provádění a zjednodušení
Podrobnosti
- Datum zveřejnění
- 19. května 2025